Hôm nay (16.9), các mức lãi suất điều hành được Ngân hàng Nhà nước cắ.t gi.ảm 0,25%/năm chính thức có hiệu lực. Liệu lãi suất cho vay trong thời gian tới có gi.ảm?
ảnh minh họa
“Vòng kim cô” tỷ lệ tăng trưởng tín dụng
Theo NHNN, tính đến cuối tháng 8, tăng trưởng tín dụng của hệ thống NH khoảng 7,6% so với cuối năm trước, nhưng nếu so với cùng kỳ thì tốc độ tăng là 13%, nằm trong khung mục tiêu tăng trưởng tín dụng 13 - 14% mà NHNN đề ra. Một số NH tăng trưởng tín dụng khá nhanh, đụng trần tỷ lệ được cấp đã phải xin nới thêm tỷ lệ tăng trưởng tín dụng từ giữa năm.
Theo đó, lãi suất (LS) tái cấp vốn còn 6%/năm; tái chiết khấu còn 4%/năm; cho vay qua đêm trong thanh toán điện tử liên ngân hàng và cho vay bù đắp thiếu hụt vốn trong thanh toán bù trừ của Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đối với các ngân hàng (NH) còn 7%/năm; LS chào mua các giấy tờ có giá qua nghiệp vụ thị trường mở còn 4,5%/năm. Trước đó, NHNN đã gi.ảm LS tín phiếu từ 3% xuống 2,75%.
TS Nguyễn Đức Độ, Phó viện trưởng Học viện Tài chính, nhận xét động thái gi.ảm LS của NHNN vừa qua đáng khích lệ trong bối cảnh các nước đồng loạt gi.ảm LS điều hành. Tuy nhiên có lẽ NHNN quá thận trọng nên đưa ra quyết định gi.ảm LS khá chậm thay vì đưa ra cách đây nhiều tháng trước. Thực tế, LS điều hành của NHNN đã đứng yên quá lâu ở mức cao, trong khi môi trường kinh tế thế giới liên tục thay đổi, đặc biệt lạm ph.át trong nước cũng ở mức thấp thời gian dài.
Trả lời câu hỏi, động thái gi.ảm LS điều hành có dẫn đến nới lỏng chính sách tiền tệ hay không, ông Nguyễn Đức Độ cho rằng cần thêm thời gian theo dõi. LS gi.ảm thì chắc chắn không thắt ch.ặ,t chính sách tiền tệ nhưng để đá.n,h giá có “nới lỏng” hay không, cần xem động thái nới tỷ lệ tăng trưởng tín dụng của NHNN. NHNN hiện kiểm soát tỷ lệ tăng trưởng tín dụng đối với nền kinh tế khoảng 14%, cấp hạn mức tín dụng cho từng NH, kiểm soát tín dụng của từng lĩnh vực. Khi các NH thương mại tăng trưởng tín dụng đụng tỷ lệ được cấp sẽ cân nhắc hơn khi cho vay. Việc nới lỏng chính sách tiền tệ còn liên quan đến việc kiểm soát nợ xấu trong hệ thống NH không tăng.
Nhận xét về quyết định gi.ảm LS điều hành của NHNN, theo ông Đào Hồng Châu, Phó tổng giám đốc NH TMCP xuất nhập khẩu VN (Eximbank), điều này sẽ làm tâm lý gửi tiền LS cao của nhiều khách hàng trên thị trường gi.ảm, hỗ trợ cho các NH thương mại gi.ảm chi phí. Tuy nhiên LS cho vay có gi.ảm hay không còn phụ thuộc vào nhu cầu vốn của nền kinh tế. Tốc độ huy động và cho vay trong 8 tháng qua tăng trưởng gần như bằng nhau. Trong khi nguyên lý gi.ảm LS thì cung tiền tăng, tín dụng tăng. Vấn đề khó của các NH là làm sao gi.ảm LS mà không tăng tín dụng, đặc biệt vào lĩnh vực bất động sản.
LS cho vay cần gi.ảm mới có tác dụng
TS Nguyễn Đức Độ đá.n,h giá: LS điều hành gi.ảm hiện hỗ trợ các NH thương mại thanh khoản là chính. Còn LS cho vay đối với nền kinh tế có gi.ảm hay không, phụ thuộc vào LS giao dịch của các NH trên thị trường liên NH và huy động tiết kiệm từ cá nhân, tổ chức.
Hiện nay với mức LS huy động của các NH ở mức 7 - 10%/năm, LS giao dịch trên thị trường liên NH từ 4 - 5%/năm, cao hơn nhiều so với chỉ số giá tiêu dùng (CPI). Bình quân CPI 8 tháng đầu năm tăng 2,57% so với cùng kỳ năm 2018, mức tăng thấp nhất trong 3 năm trở lại đây, thế nên TS Độ cho rằng, đây là cơ sở để LS điều hành cần gi.ảm hơn nữa trong thời gian tới.
TS Lê Xuân Nghĩa, thành viên Tổ tư vấn kinh tế của Thủ tướng, lại cho rằng việc gi.ảm LS điều hành là động thái nới lỏng chính sách tiền tệ, hay nói đúng hơn là nới lỏng tín dụng. Nhưng nó chỉ có ý nghĩa khi gi.ảm LS cho vay đối với khách hàng, đưa nguồn vốn thấp vào nền kinh tế. Nhu cầu vốn của các doanh nghiệp hiện nay cao, nhất là vốn trung dài hạn. Điều này thể hiện qua việc ồ ạt ph.át hành trái phiếu, nhất là các doanh nghiệp bất động sản, có đơn vị đẩy LS trái phiếu lên 14%/năm. “Lạm ph.át trong nước chững lại ở mức thấp hơn dự kiến, như vậy có thể NHNN tạo điều kiện cho DN đẩy mạnh hoạt động sản xuất kinh doanh, đặc biệt là xuất khẩu.
gi.ảm LS điều hành làm cho tỷ giá tăng lên chút ít trong bối cảnh thương mại toàn cầu gi.ảm mạnh là cần thiết”, TS Nghĩa nói.
Với góc nhìn đó, ông Nghĩa đá.n,h giá, đợt gi.ảm LS điều hành của NHNN lần này xem ra khá khiêm tốn, thăm dò thị trường nên khả năng chưa có hiệu ứng mạnh đến gi.ảm LS cho vay, hỗ trợ kinh tế tăng trưởng. Do đó từ nay đến cuối năm, NHNN nên gi.ảm thêm một lần nữa với mức khoảng 0,25%. Trong trường hợp LS cho vay gi.ảm dẫn đến nhu cầu vay tăng cao, ông Nghĩa kiến nghị nới tăng trưởng tín dụng của nền kinh tế từ 14% lên 16,5 - 17% là phù hợp. Mức này có thể duy trì tốc độ tăng trưởng kinh tế cho những năm sau, đề phòng suy gi.ảm kinh tế toàn cầu xảy ra theo tính chu kỳ và VN nên có động thái hỗ trợ các DN, nền kinh tế ngay bây giờ.
